Se numește 'credit privat' — și ar putea provoca probleme mari pe Wall Street
Un comerciant lucrează pe podeaua Bursei de Valori din New York la deschiderea ședinței, miercuri. Potrivit npr.org, afacerea riscantă de împrumuturi cunoscută sub numele de "credit privat" creează probleme publice serioase pentru bănci și investitori, având implicații ce depășesc cu mult Wall Street.
👉 Ce este creditul privat și cui se adresează
Referindu-se la un colț al lumii financiare care crește rapid, "credit privat" se referă la împrumuturile acordate de firme de capital privat și alte companii care nu sunt bănci către afaceri, cum ar fi companii de software și creditori auto. Băncile sunt adesea mai reticente să împrumute direct acestor afaceri, pe care le consideră investiții riscante, însă rămân expuse la acestea, deoarece ele împrumută companiilor de credit privat.
Sectorul de credit privat a crescut în ultimele luni și este acum estimat la o industrie de 3 trilioane de dolari, conform Morgan Stanley. Problemele sale crescânde devin tot mai vizibile, în special după ce două companii susținute de firme de credit privat au declarat faliment în septembrie. Aceste falimente au ridicat îngrijorări cu privire la modul în care firmele de credit privat verifică companiile la care împrumută bani și cum, la rândul lor, băncile și investitorii care le finanțează vor recupera banii.
👉 Reacții și efectele falimentelor în sectorul creditului privat
"Când vezi un gândac, probabil că sunt și altele," a avertizat CEO-ul JPMorgan Chase, Jamie Dimon, ale cărui bancă a finanțat și una dintre companiile falimentare, în cadrul unei conferințe telefonice din octombrie. În ultimele săptămâni, au apărut și alți "gândaci" din sectorul creditelor private. Blue Owl, unul dintre cei mai mari și mai proeminenți creditori din acest sector, a anunțat în februarie că va vinde active în valoare de 1,4 miliarde de dolari pentru a returna bani unor investitori. Anunțul a fost menit să liniștească investitorii Blue Owl, dar a stârnit panică pe scară largă cu privire la o colaps în activele de credit privat.
Acum, mai mulți investitori în diverse firme de credit privat încearcă să-și retragă banii din industrie, iar panica s-a extins și pe piețele de capital. Acțiunile Blue Owl au scăzut cu aproximativ 40% de la începutul anului. Acțiunile altor mari companii de credit privat, inclusiv KKR, Apollo și Blackstone, au scăzut cu 20% sau mai mult. "Când toată lumea se grăbește spre ușă în același timp, apare o panică inerentă care afectează și sentimentul general. Cred că vedem un pic din asta aici," spune investitorul Olaolu Aganga, șeful construcției de portofoliu pentru divizia de gestionare a averii a Citigroup.
Această panică în creștere apare într-un moment în care investitorii din SUA au balansat deja între teroare și încântare, în special în legătură cu tarifele, explozia inteligenței artificiale și, cel mai recent, războiul din Iran și impactul său asupra prețurilor globale ale petrolului. Chiar și tehnologia provoacă îngrijorări fiziologice mai mari decât oricând.
Deci, pe măsură ce Wall Street oscilează între maxime istorice și vânzări și înapoi, promisiunea anterioară a creditelor private s-a transformat într-o altă sursă de instabilitate a pieței. "Este martie și am avut anxietăți legate de inteligența artificială, anxietăți legate de creditul privat și acum avem un război. Așadar, există o mulțime de anxietăți," spune Aganga.
Unele dintre anxietățile legate de creditul privat sunt direct legate de inteligența artificială. Marii jucători tehnologici și pariurile lor pe inteligența artificială au alimentat piața de capital de ani buni, dar investitorii sunt tot mai îngrijorați cu privire la cât de profitabile vor fi acele investiții. În același timp, aceștia sunt îngrijorați că inteligența artificială va face în curând multe companii de software obsolete — și firmele de credit privat sunt mari creditori pentru aceste companii de software.
"Toată lumea este panicată. Nu știu cine sunt câștigătorii. Nu știu cine sunt pierzătorii," spune Jared Ellias, profesor de drept la Harvard și coautor al unei lucrări academice despre creditul privat. "Marea teamă este că creditul privat va sprijini mulți dintre pierzători și apoi acele fonduri de credit privat vor rămâne cu pierderi uriașe," adaugă el.
Pe termen scurt, vânzările de credit privat de pe Wall Street afectează conturile de pensie ale unor investitori individuali, inclusiv a celor care au investit în companii de credit privat prin fonduri mutuale sau 401(k). Cea mai mare îngrijorare pentru consumatorii obișnuiți este că problemele cu creditele private vor afecta întregul sistem financiar principal, provocând un fel de colaps mai mare. Investitorii și experții în reglementări financiare subliniază lipsa de transparență a sectorului ca o cauză a acestei îngrijorări: firmele de credit privat nu sunt reglementate ca băncile și nu sunt supuse aceluiași nivel de supraveghere sau dezvăluiri impuse de guvern cu privire la cine sau ce împrumută.
"Pur și simplu nu știm unde se duc acești bani (cine ia împrumutul) și întreaga amploare a riscurilor asumate," spune Brad Lipton, fost consilier senior la Biroul pentru Protecția Consumatorilor Financiari și acum director al puterii corporative și reglementării financiare la Institutul Roosevelt, un think tank progresist. "Dacă investitorii devin neliniștiți în legătură cu riscurile și încep să-și retragă banii, am putea asista la un 'run' asupra companiilor care fac împrumuturi și la o criză," adaugă el într-un e-mail către NPR.
Lipton și investitorii își fac griji și în legătură cu cât de mult problemele cu creditorii privați pot afecta sistemul bancar principal. Băncile din SUA au împrumutat în jur de 300 de miliarde de dolari către companiile de credit privat, potrivit Moody's. Pe măsură ce au apărut mai multe probleme cu companiile de credit privat în ultimele săptămâni, acțiunile băncilor au fost vândute. Indicele KBW Nasdaq Bank a scăzut cu peste 11% de la începutul anului, în timp ce indicele de referință S&P 500 a scăzut cu doar 3%.
Cu toate acestea, Ellias de la Harvard spune că nu este îngrijorat în prezent că firmele de credit privat ar putea provoca o conflagrație similară cu cea din 2008. "Acesta nu este AIG, acesta nu este Lehman Brothers — este o mulțime de investitori care ar putea descoperi că au făcut o pariură proastă," spune Ellias. El este mai îngrijorat că o scădere prelungită în creditul privat va afecta companiile care se împrumută de la acestea — și care nu pot obține finanțare la fel de ușor sau rapid de la bănci. Dacă afacerile mici sau mijlocii nu pot obține fonduri pentru a se dezvolta, întreaga economie ar putea încetini. Dar el recunoaște că, la un moment dat, pariurile proaste pot duce la o problemă mai mare pentru Wall Street și economia în general. "Stabilitatea financiară depinde întotdeauna de încredere," spune Ellias. "Dacă creditul privat devine un loc în care pierdem încrederea, și apoi pierdem încrederea în orice altceva prin asociere — asta ar putea fi o modalitate prin care contagionarea apare din această situație."
